作家 | 第一财经 王人琦

就在刚刚畴昔的一周，国际金价献艺了断崖式下落。

限度北京时代3月21日，伦敦金现货价钱跌破了4500好意思元/盎司的要津关隘，周跌幅达10.49%，创下1983年3月以来最大单周跌幅。

咫尺中东突破仍在发酵，黄金的避险效应为何失灵？格林大华期货首席巨匠王骏对第一财经记者称，短期“各人通胀升温—利率偏高—好意思元走强”的宏不雅身分，盖过了黄金传统避险逻辑，相通资金行径与本事篡改需求共振，导致黄金不涨反跌。

来回东谈主士也告诉第一财经记者，从市集交投情况看，价钱快速下落历程中成交量彰着放大，涌现多空两边博弈热烈，前期基于避险逻辑入场的部分资金出现止损离场迹象。

金价单周跌超10%，各人抛售潮来袭

据Wind数据统计，本周伦敦现货黄金价钱自3月14日波及每盎司5040好意思元近邻的高点后掉头向下，运动八个往改日收跌，COMEX黄金期价主力合约报收于4592.1好意思元/盎司，周跌幅高达9.62%。

白银价钱跌幅更为显赫，同期下落非凡15%，钯金与铂金奴婢国际金价同步下行。

除了贵金属，各人资产亦遭到抛售。其中好意思股三大指数均连跌四周，其中标普创下自2025年3月以来最长的周线连跌记录；欧洲债市亦全线大跌，英国10年期国债收益率本周累涨17.7个基点，自2008年以来初次波及5%；德国10年期国债收益率创2011年以来新高，两年期德债收益率本周更大涨23个基点。

音讯面上，据新华社音讯，好意思国正在制定策略决策，以夺取伊朗的“核储备”。另外，伊朗军方恐吓要放手性打击“狂暴的”好意思国和以色列官员、疏浚官及士兵，称他们即便在海外度假也将“不再安全”。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，自从中东地缘政事突破爆发以来，金融市集的逻辑冉冉变得显豁，即避险资金涌入原油和好意思元，通胀风险令各人央行被动罢了宽松政策以至转为加息周期，从而使黄金承压，各人股市遇到抛售。

此外，本周发布的宏不雅数据进一步稀释了市集降息预期。好意思国2月PPI（分娩者价钱指数）同比3.4%（预期3.0%），创2025年7月以来最大涨幅；中枢PCE（个东谈主破钞开销物价指数）预期上调至2.7%。

同期，好意思联储开释偏鹰信号，文告将联邦基金利率指标区间保管在3.50%~3.75%不变，这是其本年以来运动两次暂停降息。同期，好意思联储还上调了今明两年PCE通胀、中枢PCE通胀以及GDP增速预期。

此外，利率与好意思元双双走强，平直压制黄金走势。最新10年期好意思债收益率升至4.25%以上，好意思元指数站稳100关隘上方，好意思元走强进一步压低了以好意思元计价的金价。

“抄底雄师”猝不足防，市集风物堕入冰点

金价这轮急速下挫，也让不少等闲投资者因误判节拍而堕入浮亏，上海投资者小文即是其中一例。

3月19日黎明，小文看到隔夜国际金价已跌至4800好意思元近邻，蕴蓄金报价随之回落，她决定脱手。上昼9点多，她买入12克某银行蕴蓄金，成交价1082.6元/克，加上6元手续费，执仓老本约1089元/克。“近期蕴蓄金报价保管在1100元以上，那时以为跌这样多了，应该能反弹。”小文说。

当日下昼2点傍边，国际金价短暂跳水。蕴蓄金报价屏幕上数字快速当先，一谈向下。“我盯入辖下手机看了一个下昼，看着价钱往下掉心里很无望。”到傍晚5点多放工时，报价已跌至1050元/克傍边，她的账户浮亏约500元，而跌势仍在继续。

3月21日凌晨，小文在好意思股来回时段继续蹲守。她挂单1010元，但价钱迟迟莫得波及。眼看将近撑不住要睡眠，又怕错过补仓契机，她瞻念望良晌后以1026元再次买入。第二天早晨醒来一看，金价最低已跌至1007元。

一样在这轮下落中被套住的还有杭州投资者小林。3月18日金价开动大跌时，小林对执有的黄金ETF进行加仓，随后的两个往改日，黄金ETF的净值奴婢金价执续下行，小林又补了两笔，试图摊薄老本。

“每跌一次我都以为是底，成果每次都抄在半山腰。”小林说，咫尺三笔执仓浮亏已非凡10%，账户里的资金也所剩无几，只可吸收“躺平”。据Wind统计，限度3月21日，挂钩SGE黄金9999指数的7只黄金ETF本周规模缩水超240亿元。

像小文和小林这样，在金价下落中“越跌越买”的投资者不在少数。业内东谈主士提示，这种“抄底”心态容易让东谈主淡薄趋势的执续性，在急跌行情中盲目进场频频濒临较大风险。

还能涨纪念吗？

脚下市集更和顺的问题是，金价还能涨且归吗？

中原基金分析，被视为避险资产的黄金3月以来执续下行，因为黄金避险体咫尺好意思元信用坍塌和通胀失控，而不是流动性破损和通缩的风险。面前市集惦记流动性旯旮恶化，同期地缘突破带来冲击已彰着收缩。

该机构认为，黄金受到的紧货币冲击更多是转眼的，地缘突破与央行购金逻辑等永恒逻辑并未动摇或逆转，黄金中永恒进取动能执续，但短期仍然需要恭候风险开释。

面对市集的火暴风物，机构仍称短期阵痛难掩黄金永恒的成就价值。

瑞银钞票处理认为，地缘政事不笃定性、央行执续买盘以及避险需求将继续撑执金价。近期金价篡改与以往地缘危境初期弘扬一致，跟着风险执续和本体利率下降，黄金本年有望再鼎新高。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，面前黄金的暴跌并非牛市闭幕的信号，而是上涨途中的深度回调。永恒看，各人地缘政事风险常态化、非好意思央行强盛的购金需求以及各人经济可能由“胀”转“滞”的风险，都将为金价提供坚实撑执。

不外，关于急于“抄底”的投资者，机构大都给出了严慎提倡。“有本事分析指出，金价已彰着跌穿60日均线这一要津撑执位，意味着下行空间可能被进一步掀开。”上述来回东谈主士提倡，鉴于好意思联储货币政策和好意思元走势等利空身分仍在发酵，短期下行趋势尚未罢了，等闲投资者不宜不才跌趋势中盲目接飞刀。可恭候金价在4400-4600好意思元/盎司区间震憾筑底企稳后开云(中国)KAIYUN·官方网站，再分批布局中永恒执有。