近日，首批8只基准作念市信用债ETF获批刊行。为何一忽儿扎堆刊行债基ETF？此类债基ETF有何卓绝之处？近日，博时深证基准作念市信用债ETF基金司理张磊在接收中国证券报记者专访时示意，连年来，债券ETF限制增长较快，市集投资需求有所普及，重迭看好中高品级信用债的树立价值，这是公募机构取舍刻下布局该类居品的迫切原因。

　　可爱中高品级信用债树立

　　中国证券报：为何取舍当下刊行该居品？深证基准作念市信用债指数似乎平等闲投资者的辨识度并不高，为何选中该指数布局？

　　张磊：瞻望后市，咱们以为债券市集行情趋势有望执续，中高品级信用债仍是有较好的树立价值。从中永远维度看，债券收益率仍有一定下行空间，在刻下时点，利率品种下行较快，信用品种行情滞后，信用利差进一步走阔，信用债价值突显。从2025年供求角度来看，中高品级的信用债有较好的树立价值。

　　之是以取舍深证基准作念市信用债指数，一是因为指数因素券自己为中高品级信用债，单券刊行量大，流动性好，久期适中，有较好树立价值；二是往复所公司债执续扩容，指数发展空间浩瀚；三是好像进一步普及往复所债券市集活跃度。

　　博时深证基准作念市信用债ETF是博时基金第一只信用债ETF，该居品将进一步丰富公司在债券指数基金居品线的布局。况兼，从近期路演情况看，机构对中高品级信用债有较大的树立需求。

　　中国证券报：该基金追踪的深证基准作念市信用债指数究竟是一个什么样的指数？

　　张磊：为了更好结合ETF刊行，往复所对指数因素券进行了扩容，并对法例作念出调养。一是将债项AAA扩张到主体或者债项AAA；二是将科创、绿色、民营公司债限制下调至10亿元，原法例均为15亿元以上；三是将剩余期限从半年以上调养为3个月以上。后续权衡指数因素券也会执续扩容。

　　掩盖信用下千里

　　中国证券报：不错跟咱们共享一下你的从业经历和债券投资策略框架吗？

　　张磊：我此前是信用经营员降生，经营范围覆盖城投债、产业债、地产债等多个信用债行业，在宏不雅经营、政策追踪及信用订价材干上集合较多，领有多钞票投资和多类型机构资金管束教学。

　　在债券投资上，发轫，我会凭证对宏不雅经济基本面、趋势及政策的研判玄虚评估不同大类钞票的相对投资性价比，细目债券钞票的策略性树立标的；其次，我会倾向于采取更生动的操作，从细分钞票比价、机构行动经营、欠债管束等多个维度细化投资策略，力图得到逾额收益。

　　中国证券报：在债券指数基金的投经验程中，你会奈何末端风险？

　　张磊：一是尽量逼近指数，尽量掩盖顶点风险和顶点偏离。咱们的居品举座定位是作念中等久期高品级公司债的贝塔器具，通过抽样复制，在久期、行业散布、期限结构等关节特征上，尽量逼近指数，不作念过分偏离。

　　二是不作念信用下千里。指数因素券均为天禀较好的公司债，在此基础上，通过信用经营、追踪比价，优先取舍性价比较高的个券，不作念信用下千里，严控信用风险。

　　三是防守欠债端管束，作念好钞票欠债匹配。比较利率债，信用债的流动性要稍弱，在平日运作中会作念好组合流动性管束，保执钞票久期和欠债相匹配。同期，得当使用繁衍品，尽量幸免过大波动。

　　中国证券报：在债券指数投资这一看似偏同质化的界限，奈何通过紧密化管束打造出各别化竞争上风？

　　张磊：中枢策略是充分发扬指数自己的贝塔特色，追求看守中等久期。同期，玄虚诳骗多种策略力图增厚收益，掩盖信用下千里。

　　增厚收益的具体策略方面，一是行业和期限离间策略，从指数组成看，因素券期限结构和行业散布较广，在因素券组合构建时，作念期限结构策略和行业择券，力图增厚组合收益；二是打新策略，关注信用债刊行的一级和一级半市集，寻找较好的参与契机；三是个券策略，凭证利差情况、信用天禀变化玄虚判断，中式具有更好性价比的主体及个券进行投资；四黑白因素券策略，该部分别脚弹性仓位，玄虚诳骗收益率弧线策略等组合管束本事进行管束；五是国债期货策略，凭证情况有取舍地作念一些策略增强举措。

　　债券ETF发展远景浩瀚

　　中国证券报：2024年以来，债券ETF限制驱动快速增长，这背后的主要驱能源是什么？

　　张磊：2024年以来，债券ETF限制快速增长，一是个东说念主投资者接收度提高，占比飞腾，永远以来，指数型债券基金执有东说念主结构以机构为主，占比发轫80%，连年来，个东说念主投资者驱动加入指数型债基的投资，卓绝是同行存单指数基金；二是永远期品种受追捧，限制增长较快，这和2024年市集行情走势密切联系。

　　中国证券报：诚然连年来限制增长较快，但相较于股票ETF，债券ETF的体量仍然较小，这背后的主要原因是什么？

　　张磊：一是债券ETF起步发展较晚，居品数目较少；二是债券市集主要以银行间市集为主，往复所债券占比相对较低。此外，债券ETF往复机制方面存在一些贫瘠，场内债券流动性不及、作念市机制发展较晚、部分机构（如银行自营）参与较少等亦然终止债券ETF发展的一些因素。不外，我以为，跟着债券市集互联互通机制的本质，往复所债券市集活跃度的普及，权衡市集布局债券ETF的热心有望进一步普及。

　　中国证券报：奈何看待债券ETF的往时发展态势？

　　张磊：手脚大类钞票树立的迫切器具，债券ETF往时发展有浩瀚的远景。一是债券指数基金当今的市集占比相对较低，比较庄重市集有较大普及空间；二是信用债指数基金发展相对滞后，存量信用债指数债基数目较少；三是跟着永远国债收益率着落，通过主动管束得到逾额收益的空间愈加有限别墅装修，指数基金的费率上风和器具属性会更有眩惑力；四是比较等闲债券指数基金，债券ETF具有往复生动浮浅、质押方便等上风。